7月10日，煤炭板块领跌两市，中国神华一度跌逾5%，受此影响，标普红利ETF（562060）跌2.03%，成交额6392万元。
煤炭行业估值已位于近5年高位
消息面上，中国神华发布公告，预计上半年净利润286亿元至306亿元，同比下滑8.1%至14.1%。且据公司一季度盈利158.84亿元测算，二季度利润环比下滑约7%-20%。公告还称，业绩下降主要是受煤炭平均销售价格下降、燃煤机组平均利用小时数下降等因素的影响。
作为行业龙头，一季度中国神华的业绩已出现增收不增利的情况。二季度公司盈利环比继续“缩水”，也让市场对煤炭股的预期偏向悲观。
随着煤炭股半年业绩下滑，市场开始担忧其他公司接下来也会出现类似利空。另一方面，过去两三年，中小盘个股的弱势，强化了资金对这类高股息的抱团，玄甲基金总经理林佳义担忧，这种“抱团”或有瓦解风险。
据中信证券此前发布的研究，预计跟踪的煤炭行业样本公司二季度净利润平均同比降幅约12%，环比降幅约7%。
不过，中信证券认为，煤炭龙头公司在估值及股息率预期方面具备一定的吸引力。后续在煤价上涨阶段及红利风格的加持下，板块仍会展开新一轮行情。
但需要注意的是，由于今年以来煤炭股红利属性凸显，吸引资金持续追涨，估值水平已大幅走高。
据首创证券跟踪数据显示，目前A股煤炭行业PE估值已处于过去五年90%分位数以上。
另一方面，尽管已进入需求旺季，但终端煤价目前仍显疲软，也暂时利空煤炭股的短线行情。
山西证券分析师刘贵军、胡博在7月8日的报告中指出，由于全国普遍进入高温状态，火电负荷提高，电煤需求提振。但非电行业开工仍未明显起色，叠加进口煤和港口存煤有出货需求，综合影响下动力煤价格或继续弱稳运行。
看好红利方向的机构依旧不在少数
当前，A股市场呈现出明显的“冰火两重天”的现象。一方面，部分题材股炒作偃旗息鼓，市场关注度下降；另一方面，中国神华等煤炭股领跌，红利股集体回调，但看好红利方向的机构仍不在少数，标普红利（）一键布局资金积极抱团“高股息”股票，板块持续走强，红利类产品因表现亮眼逐渐成为了投资者在低利率环境下的关注点。
尽管电力、煤炭、银行等高股息板块今年以来已有显著涨幅，随着红利股积累了一波涨幅后，叠加泛科技方向近日有诸多利好催化，部分资金正从红利股获利了结，转向成长股。
不过从长期角度看，看好红利方向的机构依旧不在少数，仍有一些机构对其持乐观的态度。天风证券研报表示，继续看好“耐心资产”等高股息方向，认为后续高股息风格或继续演绎，红利板块内部迎新一轮扩散。
从估值水平来看，近十年来中证红利指数虽然一路震荡上涨，但是市盈率只是略有上涨。星阔投资分析，从资金、价格和量能三个维度看，当前红利赛道不算拥挤。思睿集团首席投资官李富军也认为，后市红利策略或有更多空间。
近日，中信建投陈果发表了对2024年下半年A股的投资策略展望。陈果预计，下半年市场将呈现先抑后扬走势，市场环境最终将好于上半年，主要指数有望挑战新高。具体配置上，有两大维度：
胜率资产维度，红利具备比较优势。红利资产的占优行情是基本面、资金效应等多方面综合的结果，不能仅用“高股息”特征概括。展望下半年，红利资产基本面依旧具备优势，股息率溢价也尚未出现显著泡沫化，重点关注电力、油、电信运营商等。若是市场风险偏好回升，“红利 增长”则会表现更优。中期看，随着越来越多的行业踏入经营成熟期，结合日本经验，红利资产范围也将向医药、有色、食品饮料等方向延展。
综合来看，红利策略目前的位置谈不上过热，且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看，低利率环境或许将成为新的常态，新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起，而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。