请把此文转给你的父母！
5.5%的利息，太好赚了吧。
如果你近期有去过银行，就会发现多家银行网点都上架了这么一款产品：
门口放块小黑板，上写一行大字——
美元定期，年化利率5.5%。
理财区域的小桌子上，咨询最多的也是这么一款产品。退休的大爷大妈们，再次把理财经理们围成了小圈圈。
上次看到这样的场面，还是“原油宝”开售的时候。
中国的理财产品市场里，最充满玄幻色彩的，就是大妈们的口袋。
——无论怎么掏，都掏不干净。
那么，
究竟是什么样的产品能把年化利率干到5.5%？
单从小黑板上的内容看，这似乎还是一款可以保本的“存款产品”。
当国内的存款利率都被锤到2%-3%时，什么样的存款产品能把一年期利息拉爆到5%以上？
怕不是，
又是哪个野生理财，来掏大妈们的兜了吧！
还真不是！
这还真是一款正经的存款产品。
想要把这款高息产品讲清楚，其实很简单。
2022年，鹰酱进入加息通道，美元存款利率自然就开始上涨了。
而自去年下半年开始，出于“稳增长”的考量，我们则进入了“加大货币投放、降低信贷成本”的降准降息通道。
鹰酱收水，美元加息；我们放水，人民币降息。
此消彼长的货币政策错位，最终导致了国内的美元存款利息一路走高！
——去年国内1年期的美元定存，利息还在3%-4%。
——而今年春节之后，1年期的美元定存利息就拉到了5%以上。
截止目前为止，五大行和各家商业银行都上架了美元存款产品。
五大行的美元定存利率，大约在5%上下；
商业银行的定存利率，甚至都在5%以上；
起存金额，最低可以到2000美元起存。
有5个点的美元利息，谁还看得上2个点的人民大额存单啊！
于是，
大妈们的投资目光，最近全转入了国际市场。
美元定存怎么买？有没有风险？
第一，咱们先来说怎么买。
首先，你要先把人民币换成美元。
根据相关法规，咱们每个人每年都有5万美元的换汇额度。
然后，换好美金之后，就可以找理财经理了。
这种美元定存产品，绝大多数网点都不会直接写在外面，需要你主动去找理财经理咨询购买。
相关手续很简单，去柜台极其容易操作。
最后，到期后再换成人民币使用。
1年定期存满后，如果不使用，就继续存在账户里。如果要使用，就必须再把美元换成人民币。
第二，咱们再来说有没有风险。
可以明确的是，美元定存属于实打实的存款。
故，
它在存款保险的保障范围内。
等价在50万人民币以内的美元定存业务，一样受到保护，一样会被兜底。
人都说，任何投资都存在不可能三角：
高收益、高安全性和高流动性，不可能同时存在。
以上三个目标，必须先放弃一个，才能得到剩下的一个或两个目标。
反观美元定存——
手续简单，购买方便，完全兜底，年化收益5%，到期即取。
它完全是突破“投资不可能三角”的存在，属于顶顶好的理财产品。
别急着夸，这还不算完。
美元定存产品嘛，你是用美元买的。
故，
你不仅能吃年化5%的高息，还能赚美元升值的钱。
美联储不是在加些
你瞧瞧，简简单单一个存款产品——
又是存款，合法且100%安全；
又是高息，比普通存款高至少2%；
又是美元，还能赚美元加息升值的红利。
估计巴菲特看了，都得夸上一句：这也就是我不知道，但凡我知道，还能轮得上你们。
对，
连巴老爷子都轮不上的好机会，现在就这样砸到了大妈们的头上。
糟糕！
又是中国大妈，险胜巴菲特的一次。
真的有那么好？
扯淡！
请认真记住下面这句话——
美元定存，看起来是存款产品，但本质还是外汇。
它与普通存款产品的最大不同在于：
你要先用人民币买入美元，再把美元存起来，到期后还要把美元卖出，变成人民币。
这套流程，存在两大不确定风险点！
第一大风险点，手续费。
正如前文所说，美元定存产品的购买流程是：人民币-换美元-再换人民币。
一来一回的两次交易，将产生两笔手续费。
以建设银行的某日汇率为例——
买100美元要690.77元人民币；
卖100美元有687.94元人民币。
一来一回，折损了多少？
0.41%。
根据过去一年的结售汇汇率变化，买卖美元所产生的平均成本损耗为0.4%-0.45%之间。
也就是说，
看起来年化5%的利率，减去结售汇的摩擦成本，实际收益只有4.5%上下。
你会说，4.5%也不差。
不仅保本，还比绝大多数固收类产品的收益率都高。
莫慌，更扯淡的在后面。
第二大风险点，外汇浮动风险。
正如前文所说，美元定存产品的购买流程是：人民币-换美元-再换人民币。
这套流程中，必然涉及到汇率问题。
当下因为美联储的加息，尚且正处于美元强势期。
如果，我是说如果——
伴随美联储降息，美元进入弱势期，叠加上国内经济逐渐复苏，人民币开始升值了呢？
你前脚刚买完年利率5%的美元定存，后脚人民币开始升值，对美元升值了6%。
存款到期后，你若换回人民币——
看似吃到了5%的利息，却承受6%的人民币升值成本。
不仅没赚，反而赔了。
听不懂？
举个例子吧——
当下汇率约为6.82，你拿着68200元的人民币，换了10000美金。以5%的1年期定期利率，存到了银行里。
一年后，美元贬值了，人民币升值了，汇率变成了6.41。
存款到期后——
若你打算把钱取出来变现，能拿回来多少钱呢？
——（本金10000美金+利息500美金）*实时汇率6.41= 人民币67305元。
存进去68000，利息5%。到期后拿出来，反而变成了67000。
赚了利率，却赔了汇率。
此时，问题的关键来了：
未来一年，
汇率跌到6.4/6.5的概率大么？一年后美元会比现在贵还是便宜？
这特么谁说得准。
按照正常的逻辑——
当下美联储的加息已经放缓，伴随美联储加息放缓，美元升值可能性不大，汇率存在不小的下跌可能。
但是——
眼看着美国CPI仍处高位，也不排除鲍威尔更鹰、更男人，化身沃尔克，嗷嗷叫继续加息。
更可能——
万一美元继续加息，人民币贬值压力变大，央行下调外汇存款准备金率，做出动作避免人民币贬值太狠。
综上所述，
对于绝大多数人来说，汇率就是个玄学！
对于买美元定存的大妈们来说，汇率更是个玄学！
讲到这里，大家就明白了：
美元定存，本质上并不是简单的存款产品，而是外汇。
是赚还是赔，除了看利率，更要看汇率。
你赌的不是5%的高息，而是人民币永远不会升值的预期。
讲到这里，你以为故事就已经结束了？
错！
更操蛋的还在后面！
近期，我还知道某家中小商业银行的理财经理，蹭着“美元定存”的爆火，给大妈们嗷嗷叫的卖外汇理财产品。
虽然都与外汇相关，但这俩是完全不同的玩意儿。
美元定存，是钱还在你的账户里，可以受存款保险的保护。
而外汇理财产品，是你的钱被实际投入到了美元固收产品中，不受存款保险的保护，没有刚兑。
当你只想要利差的时候，他们想要你的本金。
银行的理财小哥，才不会告诉大妈们美元定存的真谛。
他们只会告诉你——
这是存款产品，合法且100%受保护；年化5%的高息，秒杀所有大额存单。
这句话说错了么？
当然没错！
但这句看似没错的话，却恰恰隐藏了这款产品最关键的那个BUG：汇率波动。
——大妈们哪管什么汇率波动，哪看得懂什么汇率波动，哪懂得结售汇的手续费。
无知但好勇的大龄理财斗士们，只牢牢记住一点——
年息5%，是存款，钱还在自己账户里。
冲冲冲！
干翻巴菲特！
最后，再聊两句干货把。
像美元定存这种产品，最适合的人是：本身就有美元，或者有使用美元需求的人。
他们不需要频繁的结售汇，不会遭受两道手续费的屠割。
他们也不会受汇率波动的影响，到期后也不必急着把美元换成人民币，反正出国早晚都要用。
显然，
大妈们并不属于这群人！
但操蛋的是，
被推荐最猛，买的最凶的，偏偏是大妈们。
讲到这里，我必须提醒看到这篇文章的诸位：
一定！一定！一定！要把此文转发给你的父母和亲戚，他们的钱包又一次被盯上了！
最后，加餐时间到！
既然今天的文章提到了“汇率”，那么——
关于2023年的美元/人民币汇率会如何走？
是美元走强？还是人民币走强？
汇率变化，又将给股市/债市/大类资产市场带来怎样的影响？
以上答案推演，尽在我给大家分享的一份报告中。
关于这份报告的价值，我只说一句：看完报告目录，我就扫码付费了。
今天的加餐时间，我把这份付费报告免费分享给大家。
扫码进群，回复“汇率”，即可领取《2023中美汇率展望报告》。
免责声明：文章内容仅供参考，具体以政府公示为准。不构成投资建议，不代表房天下赞同其观点。内容转载是传播房产信息，相关资料的所有权均归原作者所有。如有侵权，联系删除。
责任编辑：
银行是百业之母，为各行各业提供着血液，也分享着经济利润的果实。研究银行板块，不仅可以做股东享受分红和资本利得，更是可以透过研究银行的财报，前瞻未来的经济走向，做到“春江水暖鸭先知”。
光大银行近日公布了2021年的年报，在宏观经济明显放缓的情况下，多项数据均较为亮眼。经营业绩方面，营业收入高达1527.51亿元，同比增长7.14%；资产规模达到5.9万亿元，同比增长9.95%；净利润为436.39亿元，同比增长15.06%。从资产质量来看，截至2021年末，不良贷款余额和不良贷款率实现“双降”。
尤其亮眼的是该行的财富管理业务，转型成效明显。财报显示，光大银行零售客户AUM突破2万亿，财富客户AUM突破1万亿，均登上了一个新台阶。转型类理财产品规模比上年末增长75.66%，理财管理规模突破1万亿。
本次财报中，光大银行还首次公布FPA数据，突破4.27万亿元，比上年末增加超1500亿元，显示该行的公司金融业务转型有了明确方向和成果。
光大银行行长付万军在年度业绩发布会上提到，近年来，光大银行把打造“一流财富管理银行”作为战略目标，围绕零售信贷、绿色中收、资管理财、托管结算等重点业务，倾斜配置资源，取得了良好的成效。未来，光大银行的财富管理特色一定会越来越鲜明，市场竞争力也会不断得到增强。
01
非息收入同比增长26%，
盈利能力不断提升
银行的收入可拆解为利息收入和非息收入。利息收入，既受到贷款额度的影响，也受到息差的影响。2021年，光大银行净利息收入1121.51亿元，同比增长1.32%，自2019年突破1000亿元以来，继续保持稳定增长。
同期净息差为2.16%，同比下降13个BP。贷款总额达3.31万亿，同比增加9.90%。可以看出，在净息差收窄的情况下，利息净收入主要是由贷款总额的增长来拉动。
资料来源：Wind
我国商业银行的净息差降低是十年来的大趋势，2021年四季度我国商业银行的净息差已从2011年的2.7%左右降到2.0%左右。当前经济处于恢复性增长时期，货币政策大概率会通过引导利率下行，来低实体经济的融资成本。因此，整个银行业的净息差的下降趋势短期内亦不会改变。光大银行也表示，2022年还将继续实施定向利率优惠、延期还本付息等政策。
当息差收窄成为行业的普遍特征时，商业银行要学会在低利率和低经济差的条件下更好的经营。
2021年业绩发布会上，付万军表示，光大银行要通过优化资产负债业务的组合，努力稳住息差。资产端稳住对公金融、提高零售信贷的占比，负债端发展新的路径，做大FPA的流量沉淀更多资金，同时提高和中小企业的粘性。
提高利率风险定价能力，完善差异化定价机制，银行将相对稳住净息差，而提升整体盈利水平，还需大力发展中间业务，提高非利息收入占比。
2021年，光大银行非利息收入达405.96亿，同比增速26.58%。其中，资管、代理、托管等绿色中收108.71亿元，理财中收同比增加57.9%，代理中收同比增加13.3%，托管中收同比增加14%。非利息收入的收入结构更加优化，财富管理及轻型化转型的成效明显。
光大银行中间收入在营收总体中的占比17.81%，根据2020年的数据，国有6大行、13家城商行的中间业务收入占比分别为17.6%、14.3%，光大银行的中收占比指标在同行中排名靠前。
资料来源：Wind
利润不断增加带来的是投资回报水平的提升。光大银行2021年的ROA为0.77%，比2020年的0.75%，上涨0.02个百分点。ROE为10.64%，比2020年的10.71%下降0.07个百分点，下降幅度明显收窄，未来上升空间较大。
根据浙商证券(10.540, -0.03, -0.28%)的研究，2018年以来，光大银行的盈利能力较同行业的差距持续缩窄，自2021年以来，ROA已经反超行平均水平；而自2020年以来，ROE基本回到股份制银行的平均水平。
02
资产质量全面提升，
房地产业务风险可控
2021年末，光大银行不良贷款余额413.66亿元，比去年末减少3亿元。不良贷款率1.25%，同比减少0.13个百分点。而同期股份制银行平均的不良贷款比例为1.37%。光大银行低于行业0.12个百分点，资产质量在同行中居于前列。
拨备率对银行也是至关重要的，是衡量银行利润含金量的金钥匙，拨备覆盖率就越足，则银行的利润含金量就越高。光大银行拨备覆盖率从上年末的182.71%增加到2021年末的187.02%，是五年以来的最高水平。
去年以来，房地产行业整体风险水平有所上升，行业普遍关注涉房类资产的风险状况。光大银行年报数据显示，房地产业的对公贷款余额占该行全部贷款的比例为11.03%，同比下降超2个百分点。从不良贷款产生的行业来看，房地产业的不良贷款占比为5.89%，同比有所上升。
在业绩发布会上，光大银行表示，该行涉房类资产占比低于同业平均水平，距离监管规定的房地产贷款占比27.5%和个人住房贷款占比20%的上限，也有一定空间，总体风险可控，不会对资产质量造成重大冲击。该行房地产贷款的大部分具有较为充足的抵质押担保，风险缓释措施较强。
光大银行副行长杨兵兵说，当前房地产市场遇到的状况，只是长期趋势下的短期波动，预计未来房地产行业会逐步趋稳。“当然，我们也会进一步观察房地产行业及关联领域的风险演化趋势，密切关注个别高杠杆房企的信用风险的变化情况，动态审慎计提信贷拨备，积极应对有可能发生的各种不利情况。”
03
财富管理AUM+FPA齐头并进
随着我国居民财富转移的大趋势，以及传统信贷需求增速放缓，净息差持续降低，财富管理业务因此成为银行转型的普遍战略选择。银行财富管理业务融合了传统的财富管理、资产管理、投行业务、零售银行业务、公司金融等，综合而成为大财富管理业务，可以更好地发挥银行自身的客户资源和渠道优势。
财富管理转型之中，零售业务是重中之重。2021年，光大银行零售客户AUM突破2万亿，同比增加10.7%；财富客户AUM突破1万亿；私行客户AUM突破5000亿元，同比增加14.6%。零售客户总量实现新突破达1.4亿户，总量、增量均保持股份制银行前列。
资料来源：光大银行业绩发布会
手机银行、阳光惠生活和云缴费三大APP总用户数达到了1.99亿户，同比增长50.3%。其中云缴费作为中国领先的开放便民缴费平台，直联客户突破1亿户，较年初增长110%。
客户数的快速增加和基数的不断扩大，是光大银行未来营收和业绩增长的重要保障。光大银行在信贷、人力、财务等多项资源上向零售业务倾斜，2021年专门成立了零售信贷部，整合了数字金融部和云生活事业部，并且专门搭建了零售金融人才库，不断扩大投资顾问和财富顾问专业队伍。信贷数据上看，该行零售信贷占比达到了43.3%，比2020年提升了0.6个百分点；预计2022年零售信贷占比将进一步提升1个百分点以上。
光大银行按照光大银行行长付万军的说法，零售金融业务正逐步成为支撑光大银行转型发展的重要支柱，也是经营业绩不断改善的内在支撑。
除了零售之外，公司金融被光大银行称之为“压舱石”和基本盘业务。在 “一流财富管理银行”战略目标下，光大银行从传统商行向“商行+投行+资管+交易“转型，加快构建”投商行一体化“的竞争新优势。光大银行副行长曲亮表示，公司金融在不断地取得成效，也正在发生着方向性的变革。
截至2021年末，光大银行的公司金融有效客户41.4万户，增长27.4%；机构客户3.6万户，增长23.9%；普惠客户1.2万户，增长34.6%。公司金融中间业务和交易银行中间业务也分别比去年同期增加了7.2%和9.2%，增长较为突出。
值得注意的是，光大银行全行FPA总量突破4.27万亿，比上年末增加超1500亿元。这是光大银行首次公布FPA数据。FPA为融资总量，招行、兴业银行(20.740, 0.45, 2.22%)等也已在年报中公布该数据。
FPA与AUM有异曲同工之处，后者指满足零售客户投资需求的各类可投资资产的总额，前者指为满足公司条线客户的全部融资需求，包括债券、信贷成效、撮合业务等，即突破传统对公业务的局限性，寻找各类资金来源。
在金融脱媒的背景下，优质企业对银行的间接融资渠道依赖有所降低，FPA拓宽融资方式，有利于有利于弥补传统授信的不足，增强公司客户的粘性。而FPA沉淀的大量资金，也可降低银行在负债端压力，成为稳住息差的重要支点。
拆解光大银行的4万亿FPA来看，目前，债券承销为5000余亿，新增托管撮合交易1490亿，占主导地位的仍然是传统信贷。在未来，光大银行希望实现传统信贷、债券发行、非贷非债业务各占FPA总量三分之一的目标。换言之，公司金融的未来增长点将主要在非传统信贷上。
财富管理转型如今已成为行业共识，不过整个银行业也仍处在摸着石头过河的阶段。付万军表示，财富管理转型不是一朝一夕、轻而易举就能够完成的，需要咬住目标、坚持不懈、久久为功。目前，光大银行业务转型正处于最吃劲的阶段，也是最为关键的时候。
“下一步，我们还是会继续通过优化资源配置，加大人力财力投入，充分利用光大集团综合化经营平台，不断提升自身的经营管理能力，特别是要加快零售业务和中间业务的发展，努力做大零售AUM和公司FPA规模，提高代理、资管、投行、托管、结算等业务收入贡献，加快轻型化转型步伐。”付万军说。
来源｜新浪财经
原创文章
行业报告
-END-
▼点击图片了解活动详情